Lorsque vous prenez une position sur le marché, elle est en général évidente pour la plupart des investisseurs s’ils investissent dans les options de style européen ou dans les options binaires. Les options binaires sont en général listées comme des options above ou below (parfois aussi comme des options put ou call). Elles sont facilement reconnaissables et les sociétés qui offrent ce type d’options décrivent leurs caractéristiques. Lorsque l’on négocie des options vanille et d’autres options exotiques standards, un investisseur doit en comprendre les différences avant la transaction.
Beaucoup d’échanges offrent des styles d’options européennes ou américaines. Dans le marché en vente libre, certains courtiers offrent des options bermudiennes. Chacun de ces types d’options offre un profil de bénéfices légèrement différent et chacun conserve une différente valeur. La période et la date d’exercice sont également importants aux yeux des investisseurs qui doivent en comprendre le sens avant de se lancer et d’investir dans les options du marché.
Une option de style européen est une option qui possède une donnée d’expiration spécifique lorsqu’elle peut être exercée. Cela signifie qu’un acheteur d’une option call peut convertir l’option en actions seulement à la date acceptée par l’acheteur et par le vendeur de l’option. Par exemple, si une transaction se produit sur une option SPY avec un prix d’exercice de 120$ et une date d’expiration au 21 septembre, l’achat peut forcer le vendeur de l’option à fournir 100 actions de SPY le 21 septembre. Le prix d’achat de l’action est le prix d’exercice, qui dans cet exemple vaut 120$. Ce serait également similaire pour une option put européenne. L’acheteur d’une option put SPY européenne à 120$ avec une date d’expiration au 21 septembre recevrait les actions (s’il choisit d’exercer l’option) le 21 septembre. Les options européennes sont en quelque sorte des options standards, et de nombreux échanges utilisent ces types d’options.
Un second type d’option vanille est le style d’option américaine. Ce type d’option est différent d’une option européenne car elle permet à l’acheteur de l’option call ou put d’exercer l’option et de recevoir les actions à n’importe quel moment avant l’expiration de l’option. Cela signifierait que l’acheteur d’une option call américaine pourrait exercer ses actions immédiatement après l’achat de l’option, ou une seconde avant l’expiration de l’option. Par exemple, l’acheteur d’une option call WTI avec un prix d’exercice de 80$ avec une date d’expiration au 30 septembre pourrait exercer l’option et recevoir un contrat futur de WTI le 10 septembre, le 20 septembre ou n’importe quel autre jour avant le 30 septembre. La même chose est également vraie pour une option put américaine. Une option de style américain est estimée différemment qu’une option de style européen car c’est une option dépendant du chemin dont la caractéristique enracinée est de permettre à l’acheteur d’exercer à n’importe quel moment. Puisque les options ont de multiples composants qui créent leurs valeurs, l’une d’entre elles étant le temps de maturité, les prix des options américaines sont assez similaires au prix des options européennes. Un trader n’exercerait pas à moins que le marché soit tellement en faveur de l’acheteur de l’option que le temps devient une composante négative. Cela peut se produire si le marché est réellement en faveur d’un investisseur que la composante de temps perd toute sa valeur. Par exemple, si un trader a acheté une option call WTI à 80$ qui a expiré en décembre et que le marché en novembre vaut 115$, la valeur intrinsèque de l’option serait de 25$. (La valeur intrinsèque d’une option est la valeur d’une option liée au montant du prix actuel du marché soustrait du prix d’exercice des options – la valeur extrinsèque d’une option est la valeur d’une option liée à la valeur de temps et à la valeur de la volatilité). Lorsque la valeur intrinsèque est assez large, la valeur de temps est très difficile à capturer et par conséquent exercer l’option peut devenir prudent.
Un troisième type d’option de valeur est l’option des Bermudes. Ce type d’options permet à l’acheteur de l’option d’exercer au sein de l’instrument sous-jacent à une ou plusieurs reprises durant la vie de l’option. L’acheteur et le vendeur de l’option déterminent ces dates d’exercices spécifiques à l’avance. Dans de nombreux cas, la date d’exercice ne sera qu’une seule date, mais dans d’autres cas, l’acheteur et le vendeur pourraient se mettre d’accord sur un nombre de dates spécifiques. Ce type d’options est différent d’une option américaine car elles ne peuvent être exercées qu’à des dates spécifiques acceptées au préalable par opposition à n’importe quelle date avant l’expiration. C’est bien différent d’une option européenne car elles peuvent être exercées avant la date d’expiration dans de nombreux cas.
Dans l’ensemble, trouver un type d’option est un mécanisme important dans la réussite du trading. Quand les prix des options de marché sont fins (ce qui signifie que la liquidité n’est pas toujours robuste), utiliser les options américaines et des Bermudes peut être utile car un exercice peut permettre à un trader de tirer profit sans le décalage lié à l’estimation des options.
