Vous êtes-vous déjà demandé comment vous pourriez acheter une option « call » ou « put » sans risquer de grosses pertes si le marché stagne ou si le marché n’atteint pas le pris d’exercice que vous avez acheté ? Et bien vous le pouvez si vous entrez selon une stratégie qui se réfère à un collar. Un collar, connu également pour réduire le coût de la couverture contre le risque de taux, se produit lorsqu’un investisseur achète une option call et vend une option put, ou lorsqu’il achète une option put et vend une option call.

Le but principal d’une stratégie d’options collar est de compenser le coût de la prime d’émission pour l’option que vous achetez en vendant une autre option. Si in investisseur est capable de compenser entièrement la prime d’émission de l’option qui est achetée, le collar est désigné comme un collar gratuit. Voici un exemple de collar gratuit : un investisseur achète une option call IBM à 90$ lorsque IBM s’échange à 85$. Pour le bien de cet exemple, disons que le prix (prime d’émission) de l’option call est actuellement de 2$ pour une option d’un mois. Simultanément, l’investisseur vend une option put de 80$ qui a également un prix de 2$ (pour la même période), qui compensera complètement la prime d’émission pour l’option call. Dans ce cas-ci, le collar sera appelé un collar gratuit.

Lorsque l’on effectue des transactions avec un collar dans les marchés financiers, les investisseurs peuvent soit construire ces stratégies une option à la fois, soit ils peuvent demander des estimations sur les collars avec des options spécifiques. Un collar peut également être construit là où les investisseurs reçoivent des primes d’émission, ou ils peuvent être contrastés quand les investisseurs paient quelques primes d’émission. Le bénéfice qu’il y a à payer quelques primes d’émission lorsque l’on crée un collar est que l’investisseur minimisera certains de ses risques en vendant une option qui est plus loin hors de la monnaie. Si nous regardons l’exemple précédent, un investisseur finira par payer quelques primes d’émissions si, au lieu de vendre une option put à 80$, l’investisseur une option put à 78$. Dans cet exemple, un investisseur pourrait acheter une option call à 90$, pour 2$, et vendre une option put à 78$ pour 1,50$. La prime que l’investisseur devrait payer est 50 (2$ – 1,50$ = .50).  Le bénéfice sur ce collar serait que l’investisseur ne serait pas soumis à une caution sur une option put à 80$, mais il aurait plus de salles à 78$. Vendre des options est une stratégie risquée. Lorsque vous vendez des options, le vendeur ou l’auteur de l’option a l’obligation soit d’acheter soit de vendre le marché sous-jacent au niveau du prix d’exercice pour l’option qui a été vendue (si l’acheteur de l’option cautionne l’option).

Dans une stratégie collar, une option est achetée et simultanément une autre option est vendue. Dans l’exemple ci-dessus, si le marché varie de 85$ à 78$, l’investisseur perdrait la prime sur l’option call qui a été achetée, il serait également soumis à cautionner l’option put qui a été vendue. Le bénéfice de cette stratégie est que si le marché varie sur l’IBM jusqu’à 95$, l’option call qui est achetée à 90$ serait dans la monnaie et l’investisseur n’a pas dû débourser d’argent pour acheter cette option call.

Un collar est une stratégie profitable très intéressante, mais elle exige une grande connaissance des marchés des options. Le bénéfice est que l’investisseur ne doit pas débourser beaucoup d’argent sur les primes d’émission pour avoir un aperçu du marché. De plus, le risque que prend un investisseur sur la volatilité implicite est sacrément réduit. La volatilité implicite est un apport au modèle de tarification d’une option qui est une supposition de comment le marché croit que l’actif sous-jacent variera jusqu’à l’expiration de l’option sur une base annualisée. Au plus grande est la volatilité implicite pour une option, au plus élevé sera le coût de l’option. Lorsqu’un investisseur achète une option call et vend une option put, il réduit l’effet de l’effondrement de la volatilité implicite sur ses transactions d’options.