Une stratégie protective put est une stratégie qui atténue le portefeuille de risques pour les investisseurs qui ont des positions dans les instruments sous-jacents au sein des marchés financiers. Cette stratégie est employée par les investisseurs institutionnels ainsi que par les traders novices. Une stratégie protective put est différente d’une stratégie put buying car avec une stratégie protective put un investisseur cherche à protéger ses gains dans un instrument sous-jacent alors qu’avec une stratégie buying put, l’investisseur cherche à vendre un marché particulier.
Qu’est ce qu’une option put ?
Une option put donne à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, de vendre l’instrument sous-jacent à un prix pré-établi (le prix d’exercice) avant ou précisément à la date fixée (date d’expiration). Par exemple, si vous achetez une option put WTI Crude Oil à 60$, vous avez le droit, mais pas l’obligation, de vendre le WTI Crude Oil à 60$ par baril (prix d’exercice) avant ou précisément à la date d’expiration. Le montant qu’un investisseur paie pour une option est appelé la prime d’émission. Si vous êtes acheteur d’une protective put, votre risque sur l’option put est limité à la prime d’émission que vous avez payée pour l’option put.
Avec une stratégie protective put, l’investisseur est l’acheteur de l’option, en conséquence le risque sur la protective put est limité à la prime d’émission utilisée pour acheter les options. Les investisseurs devront déterminer à quel point ils aimeraient que le prix d’exercice de la protective put soit proche du marché actuel. Pourquoi est-ce important ? Au plus le prix d’exercice se rapproche du marché actuel, au plus de protection un investisseur achète. Par exemple, si un investisseur achète une option put WTI Crude Oil à 60$ lorsque le marché est à 100$, l’investisseur ne possèdera pas la protection de la WTI crude sous-jacente de 100$ à 60$. Si l’investisseur a payé plus de prime d’émission et achète une put WTI Crude Oil à 100$, l’investisseur possèderait une protection pour toutes les variations du marché si la WTI Crude Oil variait de 100$ à 90$.
Lorsque vous utilisez la stratégie protective put, l’investisseur aura un risque différent lorsque l’on compare cette stratégie à posséder des options puts sans posséder l’instrument sous-jacent. La stratégie protective put est employée pour réduire les risques, et la prime d’émission est utilisée comme une assurance contre un mouvement à la baisse dans le marché sous-jacent. L’investisseur comprend qu’il perdra sa prime d’émission si l’option arrive à maturité, mais il accepte de renoncer à cette prime d’émission pour se protéger d’un mouvement à la baisse. Lorsque le marché varie à la baisse, la valeur de la protective put variera à la hausse.
La raison principale pour laquelle utiliser une stratégie protective put est d’atténuer le risque de posséder un instrument sous-jacent ou un portfolio. Cette stratégie est parfois combinée avec d’autres stratégies de protection comme la stratégie « covered call writing ». Le but de ces stratégies n’est pas le risque directionnel, et un investisseur devrait comprendre les risques impliqués dans les stratégies « naked call » et « put » et comment elles diffèrent des stratégies de protection de portfolio.
